Co w Ekonomii?
Luty nie przyniósł istotnych wydarzeń, jakie zmieniłyby naszą ocenę perspektyw gospodarczych dla Naszego kraju. Nadal konsekwentnie uważamy, że z początkiem 2015 roku generalna sytuacja dla lokujących kapitał nie budzi zastrzeżeń, przy perspektywie jakiejś bliżej na ten moment nieokreślonej poprawy w dalszej części roku. według ostatnich dostępnych danych, czyli dotyczących czwartego kwartału poprzedniego roku, polska wzrost gospodarczy wyniósł 3,1% r/r za sprawą czynników jak popyt wewnętrzny (urósł wówczas on o 3,1% rok do roku) oraz inwestycje, głównie firm (+9% r/r). Obniżył zaś skalę ożywienia był handel zagraniczny (-1,5%). Później w ciągu roku 2015 oczekujemy przynajmniej utrzymania tempa rosnącego handlu krajowego lub też umiarkowanego przyspieszenia. Widoczna poprawa winna pojawić się w zakresie inwestycji, głównie dzięki wzrostowi ilości realizowanych projektów w infrastrukturze wg założeń budżetu Unii na najbliższe lata.
Handel zagraniczny: da się przypuszczać, że czeka Nas nadejście konkretnej poprawy dzięki coraz bardziej możliwego ocieplenia atmosfery gospodarczej w strefie euro (zakładamy, że saldo handlu ze „Wschodem” nie ulegnie poprawie po znacznym osłabieniu w 2014 roku). Polityka stóp procentowych w ostatnim czasie: Dzięki utrzymującej się ujemnej inflacji (odczyt inflacji za styczeń 2015 roku -1,3%), oraz w związku z decyzjami licznych unijnych banków centralnych zmierzających do obniżenia kosztu pieniądza, Rada Polityki Pieniężnej z początkiem marca obniżyła główną stopę procentową z 2% do 1,5%. Jednocześnie RPP oznajmiła, że była to decyzja kończąca niemal 3- letni cykl obniżek.
W najbliższym czasie realizacja zamiarów RPP zdaje się pewna i w najbliższym czasie nie powinno być zmian oprocentowania kredytu.
Rynek papierów dłużnych
Jednym z istotniejszych czynników kształtujących sytuację na rynku polskich papierów dłużnych skarbowych jest polityka. Dla rodzimego rynku najbardziej liczą się trzy organizacje. Pierwsza z nich, RPP, ścięła na początku marca główną stopę o 50 pkt. i zarazem wyraźnie zasugerowała, że kolejnych w tym cyklu już nie będzie. Zasadniczo dla długu rokująca jest sytuacja, kiedy stopy procentowe będą spadać (bo ich ceny automatycznie rosną pod wpływem spadków rentowności).Rynek akcji
Luty przyniósł zyski dla posiadaczy funduszy inwestujących pieniądze na polskich papierów wartościowych. WIG wzrósł wtedy o ponad dwa procent. We wzrostach swoje zasługi miały firmy o mniejszej kapitalizacji, albowiem indeks giełdowych tych największych (WIG20) wzrósł tylko o 1%, jednocześnie indeks giełdowych maluchów niemalże o 6%. Znaczy to, że jak na razie obecny rok dał odmienienie tendencji z ubiegłego roku, kiedy lepszą lokatą były duże firmy. Prognozy dla światowych rynków akcji wydają się być lepsze w bieżącym roku. Obecny rok przyniesie najprawdopodobniej niewielkie przyspieszenie tempa wzrostu globalnej gospodarki. Zarazem w większości regionów rozsądnie jest spodziewać się wzrostu skumulowanych zysków.Wyceny nie należą w zasadzie do historycznie niskich, jednak według nas nie są tak duże by trzeba było się bać zwracając uwagę na niski koszt pieniądza. Jednakowoż szczytowo nakręcone ceny papierów dłużnych w głównych obszarach i związane z tym znikome szanse na wysoki zarobek w segmencie dłużnym mogą odegrać istotną rolę we wzroście zainteresowania rynkiem akcji.
W skali naszego rynku uważamy, że rośnie szansa na utrzymanie w przyszłości przewagi mniejszych spółek nad gigantami. W tym pierwszym segmencie łatwiej o poprawę zysków, a wyceny nadal mogą być atrakcyjne. Szanse na wyższy zysk to także w tym przypadku znacznie większe ryzyko, powodowane większą wrażliwością na wahania nastrojów wśród inwestorów i kierunku przepływu pieniędzy (więcej o tym - źródło).
